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魏刚:A股估值处于历史底部区域

时间:2018-07-10

农银量化智慧混合基金经理

在中美贸易战、人民币大幅贬值、棚改货币化暂停传闻等因素的影响下,沪深A股市场近期大幅下挫,投资者风险偏好下降,市场情绪悲观。但目前A股市场处于具有较高价值的投资区间,未来将精选部分估值合理、盈利能力强、有较强竞争力、行业前景较好的公司,积极布局。

截至201873日,A股市场市盈率(整体法、TTM)为15.7倍,处于历史底部区域,估值已低于20161月熔断后,仅高于2008年、2011-2014年部分时点。目前A股市场PE中位数为31.4倍,仅略高于2005年、2008年、2012年部分时点。

从个股的估值分布来看,低估值个股比例大幅上升,而高估值个股比例大幅下降,市场估值整体明显下移。破净(PB<1)个股占比已达6.1%,仅2005年、2008年大熊市底部的一段时间和20137月、20146月的短暂时间破净个股比例高于目前水平,目前已有200只左右的个股跌破了净资产。高估值(PE>100)个股占比已下降至10%,仅20058月、200810月、20121月和11月等仅少数时点的高估值个股占比低于目前市场。

从行业的估值分布来看,低估(估值低于过去两年估值水平的十分位数)行业个股数量达到76个(数据来源:wind;申万二级行业),仅略低于20089月、201112月熊市底部时。

快乐十分同步开奖 www.xdyzi.cn 从股票走势来看,大部分个股大幅下跌,市场缺乏赚钱效应。目前创一年新低的个股占比达到了62%,而创一年新高的各个占比只有4%,两者只差达到58%,仅略低于200810月、201112月熊市底部的极短时段。目前有76%的个股均线处于空头排列,而仅有7%的个股均线处于多头排列,两者只差达到69%,仅略低于20055月、20089月、201112月熊市底部的部分时段。

整体上看,目前市场的投资价值高于历史上绝大多数时间,各个板块内都存在部分性价比较高的投资机会,未来投资我们将结合估值、盈利、成长、分析师预期等多方面综合考量,积极寻找投资机会。

免责声明:本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任?;鸸芾砣斯芾淼睦坊鹨导ú⒉还钩杀净鹨导ū硐值谋V??;鹩蟹缦?,入市需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。????

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